事件概述:

　　WitsView 2020年6月上旬面板價格顯示，電視面板主流尺寸32寸、43寸、55寸、65寸均價分別為32美元、67美元、103美元、164美元，環(huán)比上月降幅為0;筆記本面板11.6寸、14寸均價分別為25.1美元、25.9美元，環(huán)比上月分別上漲0.2美元、0.1美元。

　　分析與判斷:

　　► 本輪漲價周期始于2019年底，被疫情延誤

　　電視面板行業(yè)屬于重資產投入、產品具有標準化的特點，具備較強的周期屬性。自2017年2季度電視面板價格到達周期高位以后，已經連續(xù)下跌10個季度，此前面板價格已經跌破部分廠商的現(xiàn)金成本，三星SDC在2019年三季度關閉部分G8.5產線，減少對韓國G7及G8.5的投片，LGD對韓國G8.5產能進行大幅度精簡，同時繼續(xù)對G7.5進行產能控制。在年末促銷和電視廠商備貨的帶動下，2019年底面板及整機廠商庫存皆回歸健康水位。2019年12月部分面板均價小幅反彈，并于2020年初全面上漲，據(jù)WitsView數(shù)據(jù)，以55寸價格為例，2019年12月每片價格101美元，到2020年3月已經上漲至112美元，而在新冠病毒疫情擴散過程中，全球消費收縮，面板價格漲勢暫停，并于2020年5月下跌至103美元。

　　► 平均出貨尺寸持續(xù)上漲，體育賽事陸續(xù)恢復，供給端繼續(xù)收縮，大尺寸面板漲價行情有望重新啟動

　　全球顯示面板出貨尺寸持續(xù)上升，據(jù)群智咨詢數(shù)據(jù)，平均出貨尺寸已經從2018Q4的23.1寸上升到2020Q2的24.1寸，屏幕尺寸升級節(jié)奏保持。體育賽事需求方面，歐洲五大聯(lián)賽，除已經復賽四輪的德甲和提前結束賽季的法甲聯(lián)賽以外，西甲、英超和意甲都宣布將在6月先后恢復尚未完成的賽季。根據(jù)各聯(lián)賽目前的官方消息，西甲將在6月11日率先重啟聯(lián)賽，英超暫定為17日，意甲則是20日。美國NBA官方通知，聯(lián)盟董事會正式通過22支球隊復賽的提議，2019-20賽季剩余賽事將于當?shù)貢r間7月31日重啟。常規(guī)體育賽事逐步恢復將有效刺激顯示器購買需求，奧運會等大型賽事延期2021年將使得面板需求接續(xù)上揚。供給端看，三星顯示(SDC)將于2020年底停止韓國本土的LCD工廠生產和供應，進一步改善大尺寸面板供需格局，我們認為，此前被疫情延誤的面板漲價周期將重新啟動。

　　► 2020年手機出貨量悲觀預期已充分消化，迎接2021年量價齊升

　　IDC的6月數(shù)據(jù)顯示，受新冠病毒疫情的影響，預計2020年全球智能手機出貨量將同比下降近12%至12億部。站在當前時點，手機出貨量大幅下滑已經成為市場共識，與此同時，我們對于2021年手機出貨量保持樂觀，一方面來自于經濟恢復帶來的消費行為正�；�，另一方面來自于5G網絡建設將更為充分，在5G新機帶動的換機浪潮下，我們樂觀預計2021年全球智能手機出貨量突破14億部，同比增長17%。手機屏幕也在升級，高刷新率、雙打孔屏、內嵌指紋識別等將有效提升單品價值量，預計在2021年智能手機銷量恢復的過程中，中小尺寸手機面板廠商將迎來量價齊升的行業(yè)性機遇。

　　投資建議：

　　看好大小尺寸面板下半年和明年的供需改善，漲價周期逐步落地，受益公司京東方，深天馬A(15.18 +2.57%,診股)，TCL科技(6.01 +4.16%,診股)(華西電子&通信聯(lián)合覆蓋)，維信諾(13.81 +4.86%,診股)。

　　風險提示：

　　宏觀經濟波動，系統(tǒng)性風險;行業(yè)競爭加劇;電視、手機等產品出貨量大幅低于預期。